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手机新2管理端:2022债券投资 联博:配置债券宜分散

admin2021-12-0629

2022年全球经济持续成长,联准会、欧洲央行(ECB)等主要央行的货币政策料将维持温和调整的步调,支撑经济活动恢复到疫情前的常轨,预期通膨升温的情况也可望于2022下半年缓解。对于20222年债券投资,联博虽看好高收益债市投资,因其将受惠于景气复苏,但配置债券仍建议分散各债券,包含美高收、新兴市场美元债与证券化资产等。

联博预期2022年全球经济持续成长,全球实质GDP成长率约为4.2%。联博投信固定收益资深投资策略师江常维表示,美国联准会目前已开始减债,预估明年下半年会升息循环,幅度约二码左右,目前价格也反应了联准会要升息二码,预期明年联准会也会缓升息,因此,「升息」这议题对于债券影响不会太大。

江常维指出,至于欧洲货币政策仍是宽松的,而且每月200亿欧元的购债计划仍在进行中,而且经济成长较缓慢,所以欧洲升息时间最快预估将落在2024年,欧洲利率是相对稳定。

至于利率水准的部份,江常维说,虽然明年将步入利率正常化的轨道,但受制于供给面仍需要时间恢复疫情前的产能,且目前就业市场缺工情况严峻,联准会仍将视经济活动状况动态调整政策节奏。十年期美国公债殖利率今年底约落在1.5~2%之间;明年底约2.2~2.5%左右,此一水准约和2019年底2.5%相当,在不确定因素的干扰下,短期市场波动犹存,但长期而言,高收益债市仍将受惠与经济持续成长而有不错的表现空间。

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江常维表示,现今美国高收益债市的基本面趋稳,财务杠杆比例已自去年的高点滑落;此外,截止至9月30日,信评调升的高收益债票面总额远多于信评调降。目前的环境下,包含明日之星、新兴市场美元债与证券化资产皆有值得投资人关注的收益机会。市场预估2022年有机会约有总额900亿至1000亿美元的明日之星,由于明日之星调升至投资等级前往往具有利差收敛空间,也可望支撑高收益债后市。

另新兴市场国家疫情逐渐受到控制,加上全球经济复苏,江常维说,新兴市场债券不乏具收益吸引力的投资机会。由于新兴市场当地货币的波动较大,江常维较看好新兴市场美元高收益债券的表现。其中部分非洲原物料出口国家 *** 债券,不仅提供较高的收益率,并可望参与经济活动持续复苏下的投资机会。而拉丁美洲与新兴欧洲也具有价格相对便宜、且具殖利率吸引力的投资机会。

另一方面,证券化资产如信用风险移转证券(CRTs)及担保贷款凭证(CLOs)等,具有浮动利率特性,江常维表示,有助于因应通膨升高与利率上升的环境。且目前美国房市供给短缺,有机会带动房价表现,成为美国经济亮点之一,CRTs后市表现值得期待。

2022年的债券展望,江常维表示,经济循环从复苏到扩张,金融波动增加,配置债券宜分散风险,因有不少明日之星信评将会被调升,将使高收益债有表现,另新兴市场美元 *** 债和公司债也具有投资吸引力,此外,由于美国房市表现良好、疫情负面影响降低,有利具有浮动利率特性的证券化资产。因此,建议以多元分散券种的方式。

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