张兆聪:领展购澳商厦 料着眼稳定派息

2019-12-21 34 views 0

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【明报专讯】恒指昨日跌83点,收报27,800点,成交金额792亿元。港股急升过后进入调整期,但整体沽压不算大,落后的港资股偏好,新地(0016)、九仓置业(1997)逆市升。周三强势的石油股个别发展,中海油(0883)靠稳,中石化(0386)及中石油(0857)随大市下跌,燃气股中国燃气(0384)受到大摩双重下调评级,股价大跌6%。领展(0823)收市后公布首次收购澳洲项目,交易涉及金额不多,股价反应未必大,但多了一个新的收购区域,有助中长期增长。

美国众议院通过弹劾议案,特朗普成为史上第3名面对弹劾的总统。议案尚需由共和党控制的参议院三分之二议员赞成才能通过,成功机会不大,美股反应亦相当平静。港股受制于28,000点后出现一些获利沽压,丘钛(1478)配股股价下跌,并失守配股价13.68元,但整个板块表现偏强,舜宇(2382)跌不足1%。整个市场亮点不多,主要是新股保利物业(6049)挂牌升近30%。下跌股份多于上升,纸业股以至整体工业股跌幅较大,玖纸(2689)、敏实(0425)、敏华(1999)跌幅介乎3%至5%。

燃气需求或结构放缓

中燃遭大摩双重下调,股价大跌。大摩到哈尔滨实地考察,发现全国对天然气需求大幅放缓,由2019年1月份按年增长14.7%,到11月仅升4.9%。部分原因或与今年出现暖冬有关,但其实城市燃气需求(民众)和工业需求分别只升8.8%和4.8%,燃气需求可能出现结构放缓。尤其是东北地区,近年主要炒作燃气下乡,但进度似乎相当缓慢,再加上全国新盘销售(接驳费主要来源)不可能再有高速增长,接驳费比重高的中燃成为大输家。从另一角度看,若燃气需求出现结构放缓,也反映中国城镇化过程可能已步入中后期阶段,而非中央认为的仅60%。

卢骏匡:恒指已见底机会增加

【明报专讯】笔者由于放长假的关係,因此本周提早执笔(14日)。恒指在12月12日形成岛形底后走势显着转强,于3日内出现两个上升裂口,其间亦突破了下降轨,并且进一步回补了11月11日的下

领展宣布斥资6.83亿澳元购入位于悉尼中央商务区内,名为100 Market Street的商业办公大楼。该物业现有3名租客,分别是当地上市的物业投资者、联邦政府机构及主权财富基金。租约租期较长,加权平均租赁期限为8年以上,并且已经设立租金上调机制,大约每年4%。

是次交易涉及金额不足37亿港元,相对于领展最新总资产2204亿港元,可说是微不足道,不应对股价构成重大作用。物业年租金收入为2670万澳元,假设这是净租金收入,项目收益率相当于3.9厘,高于中国内地和香港项目,但租金加幅则相对较低。笔者翻查澳洲上市的几个大型房托,发现近年每股可分派的增长都较为缓慢,一般仅3%至5%,低于领展的双位数字增长(分派兼回购)。

领展拓澳洲 中长期有正面作用

领展在香港的增长潜力相信已用得七七八八,近年策略以出售香港「死场」,套现所得用于回购、进行海外收购,又或者在香港参与物业发展。随着股价下跌,管理层在收购上的难度会愈来愈高,要么是对象有极高租金回报(意味质素低),要么是有巨大加租潜力。否则低于集团接近4厘的股息率,较难向股东和董事局交代。现在开拓澳洲市场,短期内不会有重大助益,但当地物业回报相对香港合理得多,集团会有更多收购机会去推高收入和分派,中长期而言有正面作用。但也要留意,当地房托股息率达4.5厘至6厘,普遍高于领展不少,若澳洲比重持续增加,未必有利估值,但对于着眼于稳定分派的投资者则是一个卖点。

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